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碧桂园融资时速:234.8亿港元配股大单与股价震荡回响

2018-01-18 10:37:21来源:

1月17日这天,碧桂园(专题阅读)(相关干货)起了个大早,清晨便对外公布融资234.8亿港元(约人民币193亿元)的消息。

其计划以17.13港元/股的价格配售4.6亿股现有股份;同时发行2019年到期的零息率可换股债券,本金总额达156亿港元。

不包含本次,自去年下半年以来,碧桂园开启了一系列融资动作,总金额达人民币267亿元,但融资方式均和此次不同,主要为票据、美元贷款等方式。

随即,碧桂园的股价应声震荡,开盘价跌6.64%,报16.60港元;之后,在起伏之中呈现稍有回升的趋势,午间收市价为16.64港元,跌幅达6.41%。然而,在分析师看来,这样的幅度“还算比较合理”,并称“有5%的下跌也很正常,说不定过几天就涨回来了”。

分析师认为,对于迅速跃上内地第一房企之位的碧桂园,“它想进一步扩张发展或者保持这个速度的话,就有融资的需要。”

碧桂园方面表示,本次融资有意将所得款项净额用于偿还债务,或用作一般营运资金。因此,对于合同销售额跃上5500亿元历史高位的碧桂园来说,若想保持增速,此次的融资只是扩张路上的插曲。

234.8亿股权融资大单

股价的震荡与碧桂园本次采用的融资方式,有着显着的关联。

就配售融资而言,碧桂园执行董事杨惠妍全资拥有的必胜有限公司作为卖方,以17.13港元/股的价格配售4.6亿股现有股份,融资金额将达78.8亿港元。配售股份将由配售代理高盛配售予不少于六名独立专业、机构及/或个人投资者。

这4.6亿的股份,相当于碧桂园现有已发行股本约2.16%;若按照经认购而扩大后的已发行股本计算,则占比约2.12%。

同时,碧桂园将发行的本金总额156亿港元的零息率有抵押担保可换股债券,将于2019年到期。

值得一提的是,该债券可按20.556港元/股的初步换股价转换为股份,若以该转换价计算,债券将可悉数转换为将近7.59亿股股份,相当于碧桂园现有已发行股本约3.57%。若按照悉数转换债券而扩大后的已发行股本计算,则占比约为3.44%。

由于这两项融资相互独立,若配售融资获得成功,并且债券亦得到悉数转换,则上述配售的4.6亿元股在扩大后的碧桂园已发行股本中,将占去约2.04%的比例,而由债券转换成的股份占比将为3.37%。

去年下半年以来,碧桂园开启了一系列融资动作,融资方式均与此次不同,主要为票据、美元贷款等方式。

国泰君安分析师刘斐凡认为,“过去一年公司(碧桂园)做了很多回购,现在大股东的持股比例很高,加上目前估值比较合理,选择股权融资比债券融资会有一定的优势。”观点地产新媒体了解到,2017年,碧桂园合计回购3565.2万股股份。

该融资消息一经公布,碧桂园的股价应声震荡。开盘价跌6.64%,报16.60港元;之后,在起伏之中呈现稍有回升的趋势,上午间收市价为16.64港元,跌幅达6.41%。

然而,在其看来,这样的幅度“还算比较合理”,因为“配股会摊薄盈利”。观点地产新媒体注意到,若这两项融资经得以成功,并且债券亦得到悉数转换,股本将扩大将近5.41%。

因此,刘斐凡认为,即便“有5%的下跌也很正常,说不定过几天就涨回来了”。

规模扩张中资金渴求

不包含本次,去年下半年以来,碧桂园开启了一系列融资动作,总金额达人民币267亿元。

2017年7月份及11月份,碧桂园先后宣布两项票据发行计划,融资总额逾130亿元。另于10月份,有消息称,碧桂园已经与15家银行签署了四年期12.49亿美元等值贷款案,金额合计82.7亿元。

而在本次234.8亿港元的融资大单的一个星期前,碧桂园才刚刚公布发行8.5亿美元的优先票据。1月10日,碧桂园公告称计划发行2023年到期2.5亿美元优先票据,利率为4.750%优先票据,同时发行于2025年到期6亿美元有限票据,利率达5.125%。

若计入本次融资,自去年下半年以来,碧桂园至少融入460亿元人民币。

这一系列的融资,实际上反映的是碧桂园对于规模的渴求。1月6日,碧桂园刚刚公布其去年全年业绩,以5508亿合同销售额坐稳冠军,同比增幅达78.34%。

从1000亿到3000亿,碧桂园花了四年的时间,从3000亿跃升到近5508亿,却不足一年。观点地产新媒体了解到,截至2017年6月30日,碧桂园的库存现金及银行存款为人民币1094.54亿元,短期银行存款为106.76亿元,若减去受限制现金100.16亿元,则现金及现金等价物为1101.13亿元。

刘斐凡认为,对于迅速跃上内地第一房企之位的碧桂园,“它想进一步扩张发展或者保持这个速度的话,就有融资的需要。”

这一系列的融资,实际上是支撑其规模晋升的重要资金保障。

观点地产新媒体注意到,碧桂园近几年对土地的极度渴求,并进行了巨额投入。截至2017年6月底,碧桂园总土地储备已有约2.1亿平方米,权益建筑面积约1.59亿平方米。

2016年,碧桂园在土地上的投入达到1775亿元。2017年则更为积极,截至10月份,碧桂园年内土地购置金额增加到3140亿元,当中权益土地价款2330亿元。

此外,据观点地产新媒体不完全统计,去年11月,碧桂园斥资逾400亿收获80宗土地后,12月碧桂园继续在佛山、杭州、南京等十余城市公开市场夺得至少31宗地,累计土地出让金约228亿。

2018年开年以来,碧桂园的土地投入继续加速。观点地产新媒体不完全统计,截至1月16日,包含收购以及在土地市场上斩获的项目,碧桂园新增的土地项目投入金额至少达到101.4亿元。

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